人才培养模式走向成熟，国内足球产业发展有望超预期2019年03月 21日 ——与日韩、卡塔尔发展模式对比 行业评级：增持姓名：陈筱（分析师） 邮箱：[email protected] 电话：021- 38675863 证书编号：S0880515040003 姓名：陈融（分析师） 邮箱：[email protected] 电话：021- 38675864 证书编号：S0880518080002证券研究报告每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2 请参阅附注免责声明前言—中国奥运代表团金牌数排名与中国男足排名呈现截然不同的走势（ 1984 -2012） 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 3 请参阅附注免责声明主要观点 （行业评级：增持） 中国男足一直是中国球迷心中永远的痛 ，但同时也是永远的热爱 。 我们经历过韩日世界杯的万人空巷 、假球黑哨时期的人人喊打 、恒大两夺亚冠的扬眉吐气 、5年80亿刺激下的金元中 超…… 受益于资本层面的大规模投入和优质外援的大量引进 ，俱乐部层面先于国家队取得优异战绩 。普遍观点认为国家队 战绩难以反转 ，但我们认为中国足球正走在正确的道路上 ，需要的只是一次战绩上的突破来带动足球产业的爆发 。 我们通过与日韩 （传统亚洲强队 ）以及卡塔尔 （新晋亚洲强队 ）的足球发展路径 进行对比 ，发现目前中国足球的 发 展道路 已基本与 亚洲强队 发展趋于一致 ，短期将有归化球员全面提升国家队竞技水平 ，长期将有 中超联赛 、青训球 员成为国家队的 致胜之匙。除此之外催化剂包括中国申办亚洲杯 、世界杯扩军等 。 我们可以预见未来几年 ，国内青训制度的不断完善 、联赛成绩的不断提高 、海外留洋队伍的日益壮大 ，国家队表现 有望出现重大突破 。考虑到市场普遍对中国男足的低预期以及 2002 年中国队打入世界杯带来的全民性关注度和爆发 式的情绪效应 ，我们认为未来几年中 ，国足战绩将有望超预期进而产生千载难逢的投资机会 。推荐标的 当代明诚 （ SH600136 ），相关受益标的 星辉娱乐 （SZ300043 ）。 风险提示：足球产业政策变动的风险；足球产业提升不达预期的风险 。 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 4 请参阅附注免责声明研究脉络 目录 / CONTENTS 中国足球发展现状：一半冰山，一半火焰01 日本、韩国、卡塔尔足球发展模式解析02 日韩、卡塔尔模式的借鉴与启示03 推荐标的与相关受益标的04 6 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 请参阅附注免责声明中国足球发展历程：充满坎坷，涅槃重生 中超联赛发展现状：关注度与日俱增，版权费用不断提升 中国足球发展现状：俱乐部表现出众，国家队持续低迷 01中国足球发展现状：一半冰山，一半火焰 中超联赛政策：进行联赛同时兼顾国家队成绩 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 7 请参阅附注免责声明足球，世界第一大体育运动 35.7 亿 278 亿 81 亿 158.7 亿 俄罗斯世界杯的观赛人数创 下35.72亿人的纪录 ，其中 有多达 12亿人收看了决赛2018 年全国有 278亿人次通 过央视观看了俄罗斯世界杯 ， 创下历史记录英超2016 -2019 赛季的电视 转播费用总收入超过了 81亿 英镑2017 年欧洲主流五大联赛各 队球员身价总和达到 158.7 亿英镑 欧洲五大联赛 （英超、西甲、 德甲、意甲、法家）是当今 职业足球联赛的典范 ，在五 大联赛中 ，巴塞罗那拥有最 多球迷 ，超过了 5.87亿。同 时中超联赛也以惊人的速度 发展，被称为 “世界第六大 联赛”。图1：最受欢迎的四家俱乐部球迷数量（单位：亿） “世界杯 （FIFA World Cup）”被称为四年一次足球 狂欢。作为全球范围内最具影 响力、商业价值最大 、受关注 度最高的足球赛事 ，已经成为 了全世界所有球迷的盛会 。赛 事背后所蕴含的价值 ，也一直 吸引着各行各业的争夺 。 资料来源：体育生态圈、国泰君安证券研究