敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 1.1.1、 2021年5月9日 行业研究 “跨境理财通 ”对银行财富管理业务影响几何 ？ ——银行理财 2021年4月报 银行业 银行业 “跨境理财通 ”细则征求意见， 大湾区财富管理业务迎新机遇 。5月6日，《粤 港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》 发布。“跨境理 财通”针对个人投资者 ，以闭环式资金管道运作 ，是继沪深港通、 债券通等业务 后，重要的跨境金融产品及服务创新 ，进一步拓展了内地和港澳跨境投资方式 。 明确内地投资产品及银行展业要求 ，额度管理 未来有上调可能 。内地投资产品主 要是风险等级为 1-3级的理财公司 发行的非保本净值型 理财（不含现金管理类产 品）及公募基金 ，是相对 中低风险的品种 ，有助于“跨境理财通 ”业务平稳起步 。 具有理财公司牌照且具有“跨境理财通”相关展业资格的银 行，有望从资管与财 富管理双重维度受益政策红利，通过理 财产品发行与销售、客户资产配置拓展、 客群基础扩大等维度增厚中收，并借助更多样化产品的交叉销售增强客户粘性 。 试点期间总额度和单个投资者额度暂定 1500亿元人民币和 100万元人民币， 结 合沪深港通运行情况 来看，后续限额调增可能性较大 。 “跨境理财通 ”拓展大湾区财富管理业务新机遇 。庞大的高净值客群、高额的居 民可投资资产及储蓄规模，奠定了大湾区财富管理业务的发展基础。此外，区域 优势及政策红利，使得大湾区在跨境金融产品及服务创新上具有独特优势。 “跨 境理财通”进一步拓展 中资银行业务机会， 银行角色主要体现在内地合作银行 、 内地代销银行 、在港澳机构作为港澳合作 /销售银行 三方面。部分综合经营及国 际化程度较高的银行，不排除通过两岸客户引荐与转介、集团内跨境业务联动、 银行理财产品定制等多 方面，从合作银行及代销 /销售银行维度 同时受益于“跨 境理财通”业务。 外资银行 也有望获得触达内地富裕客群的新路径 。 理财登记中心发布 银行理财一季报 ，理财净值化率 已升破 73%。截至一季度末， 银行理财 存续规模 25.03万亿元，季节性因素导致规模 环比小幅 微降，不影响规 模持续增长大趋势 。净值型占比 已升破 73%，趋势外推，至 2021年底，扣除纳 入“一行一策 ”安排的特殊资产之外， 实现整体净值化 转型可期。 现金管理类理财逾 7万亿，正式稿或已渐行渐近 。截至一季度末 ，现金管理类产 品规模为 7.34万亿元。若正式稿不做大幅改动，相关理财的资产整改可能涉及 资产调整，短久期、高流动性资产配置增加将显著降低目前现金管理类理财的资 产负债期限错配，降低理财产品流动性风险，驱动现金管理类理财收益率下行 。 理财公司首次成为 银行理财 市场第一大机构类型 。截至一季度末，理财公司存续 产品规模 7.61万亿元， 占全市场的 30.4%，首次成为第一大机构类型 。后续理 财公司产品将更具特色化 ，行业竞争格局也将更突显 “马太效应 ”。 2021年3月以来银行理财整体运行情况： 1）全市场理财： 2021年3月，全市 场共发行理财产品 6677只（其中净值型占比 47.97 %），由于春节假期 造成 2 月低基数，产品数量 环比上月 提升 35.08 %，非保本理财主要期限收益率涨跌互 现； 2）理财公司批设， 4月，渤海银行发布公告称理财子公司获批筹建，至此 国股行均已对理财子公司进行了战 略布局（含发布预案 ）；3）理财公司产品发 行， 20家理财公司登记发行理财产品共计 718只。 产品类型看， 固定收益类 620 只（占比 86.35 %），混合类 93只（占比 12.95 %），权益类 5只（占比 0.7%）； 4）理财公司产品存续， 截至 3月末，全市场理财存续 5396只。 风险提示： 1.“跨境理财通 ”细则正式稿可能有 一定变动；2.第三方数据库 理财 统计可能存在口径差异 ；3.客户真实风险偏好回归 可能对理财规模形成扰动。 买入（维持） 作者 行业与沪深 300指数对比图 资料来源： Wind 相关研报 透过 2020年银行财报看理财转型 ——银行理 财2021年3月报（2021-4-8） 正式稿或已渐行渐近： 现金管理类理财的观察与 思考——银行理财 2021年2月报 （ 2021-3-11） 透过 2020年银行理财年报， 看后资管新规时代 理财业务发展 ——银行理财 2021年1月报 （2021-2-2） 船到中游浪更急： 银行理财整改现状及 2021年 展望——银行理财 2020年12月报 （ 2021-1-5） 理财子如何布局养老金融？ ——银行理财 2020年11月报（ 2020-12-6） 理财子公司委外业务机会几何？ ——银行理财 2020年10月报（ 2020-11-6） 理财子布局合资理财公司 能否实现 1+1＞2？ ——银行理财 2020年9月报（2020 -09-30） 破茧争先出 弄潮大资管 ——银行理财子公司 批设一周年回顾与展望 （2020 -08-24） 监管再度出手影子银行 资管新规确认延期一年 ——银行理财 2020年7月报（2020 -08-02） 要点 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 目 录 1、 “跨境理财通 ”细则征求意见，大湾区财富管理业务迎新机遇 ................................ .............. 3 1.1、 历时近两年， “跨境理财通 ”落地在望 ................................ ................................ ................................ ..... 3 1.1.1、 “跨境理财通 ” 以闭环式资金管道运作 ................................ ................................ .............................. 3 1.1.2、 实行额度管理，限额具有上调可能 ................................ ................................ ................................ ... 5 1.1.3、 “跨境理财通 ”业务的提出及相关政策沿革 ................................ ................................ ......................... 5 1.2、 “跨境理财通 ”拓展大湾区财富管理业务新机遇 ................................ ................................ ...................... 6 1.2.1、 大湾区居民可投资资产总额高，高净值人群占比高 ................................ ................................ .......... 6 1.2.2、 具有大湾区网点布局的内地银行将迎来财富 管理新机遇 ................................ ................................ .. 7 1.2.3、 外资银行获得触达内地富裕客群的新路径 ................................ ................................ ........................ 9 2、 银行理财一季报发布，净值化率升破 73% ................................ ................................ ........ 9 2.1、 理财规模延续增长态势，净值化率升破 73% ................................ ................................ ......................... 9 2.2、 现金管理类理财逾 7万亿，正式稿或已渐行渐近 ..............